在经历了虫害题材支撑下的短线冲高后，大连玉米期货近日缩量减仓调整。从目前来看，虽然国储玉米将轮出的消息和饲料小麦对玉米的替代均对玉米期价形成供给压力，但国内现货玉米进入青黄不接时期，玉米供需整体偏紧。在供需基本面出现新的变化前，玉米将高位震荡。

　　目前国内现货玉米供给趋紧，优质粮源更为紧张，而粘虫虫害又使得市场担忧新作玉米产量，玉米供给形势支撑玉米价格。一方面，国内玉米现货市场已进入季节性紧缺时期，东北玉米粮源有限，华北部分大型粮库虽库存压力较大，但受霉变等问题限制，玉米质量偏低，优质粮源价格坚挺。以黑龙江哈尔滨地区为例，当地贸易商库存粮源有限，出库2330元/吨，当地自然干优质玉米出库2340元/吨。另一方面，虽然国内农户积极防治玉米粘虫害，但由于今年虫害面积较大，新作玉米产量仍将受到一定影响。根据民政部救灾司数据，截至8月17日9时统计，辽宁、吉林、黑龙江农产物受灾面积逾96万公顷，绝收面积达4.86万公顷。

　　尽管国内养殖业效益持续偏低，但玉米饲料刚性需求依然较大。首先，国内畜产品存栏量较高。以生猪养殖为例，据中国农业部公布的最新数据显示，根据对全国4000个监测点的监测信息显示，7月生猪存栏量与6月持平维持在46214万头，较去年同期增加72万头。与此同时，商务部的最新数据显示，全国规模以上生猪定点企业7月份合计屠宰生猪1757.5万头，比6月份减少2.4%。由此可见，国内生猪存栏量将维持在较高水平。其次，部分畜产品价格回升提振养殖需求。据对全国480个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测显示，8月份第3周，河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.75元/公斤，比上周上涨4.3%;全国猪肉平均价格22.89元/公斤，比上周上涨0.9%。

　　目前国内小麦仍对玉米具有明显的替代优势。以山东德州为例，截至8月21日，当地贸易商小麦毛粮进库1.09元~1.11元/斤，用粮企业净粮进厂价1.13元~1.135元/斤，而当地玉米进饲料厂价格2380元/吨，饲企更青睐使用小麦。但值得注意的是，自国内新麦上市以来，小麦现货价格稳步走高，小麦玉米差价有所缩小，这将在一定程度上削弱小麦对玉米的替代优势。仍以山东德州为例，截至8月13日，当地小麦玉米进厂价差在230元/吨左右。

　　综上，国内玉米饲料刚性需求依然较大，国内玉米供需偏紧的形势支撑玉米价格，但饲料小麦的替代作用仍对玉米形成压制，玉米期价倾向于高位震荡。